平安證券股份有限公司閆磊,黃韋涵,王佳一近期對(duì)華大九天進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《一季度利潤(rùn)表現(xiàn)良好，國(guó)內(nèi)EDA領(lǐng)先地位持續(xù)穩(wěn)固》，給予華大九天增持評(píng)級(jí)。

華大九天(301269)

事項(xiàng)：

公司公告2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.22億元，同比增長(zhǎng)20.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.09億元，同比減少45.46%。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.34億元，同比增長(zhǎng)9.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10億元，同比增長(zhǎng)26.72%。公司發(fā)布利潤(rùn)分配預(yù)案：以542,941,768為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增0股。

平安觀點(diǎn)：

公司2025年一季度利潤(rùn)表現(xiàn)良好。根據(jù)公司公告，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.22億元，同比增長(zhǎng)20.98%，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)主要得益于：持續(xù)開(kāi)展技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新，鞏固市場(chǎng)地位；不斷提升產(chǎn)品發(fā)布質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品質(zhì)量得到客戶認(rèn)可；不斷加強(qiáng)區(qū)域戰(zhàn)略協(xié)同，積極拓展新客戶；不斷加強(qiáng)員工團(tuán)隊(duì)建設(shè)，保障公司穩(wěn)定發(fā)展。2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.09億元，同比減少45.46%。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.34億元，同比增長(zhǎng)9.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10億元，同比增長(zhǎng)26.72%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-38.78萬(wàn)元，同比大幅減虧；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額2.40億元，同比大幅增長(zhǎng)281.38%。2025年一季度，公司利潤(rùn)端表現(xiàn)良好，主要是期間費(fèi)用率同比有較大幅度下降。公司2025年一季度期間費(fèi)用率為105.42%，同比下降6.12個(gè)百分點(diǎn)。

公司EDA市占率居國(guó)內(nèi)首位，持續(xù)研發(fā)投入鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)十余年發(fā)展再創(chuàng)新，憑借模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)、存儲(chǔ)電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，不斷獲得市場(chǎng)突破，截至2024年12月31日，公司擁有近700家國(guó)內(nèi)外客戶。根據(jù)公司年報(bào)，2024年，公司市場(chǎng)份額穩(wěn)居本土EDA企業(yè)首位。為確保自身的競(jìng)爭(zhēng)力，公司保持了持續(xù)高比例的研發(fā)投入。2024年，公司研發(fā)費(fèi)用86,812.07萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為71.02%。公司建立了一套較為完善的持續(xù)創(chuàng)新機(jī)制，以加強(qiáng)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，以及加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價(jià)值發(fā)現(xiàn)等。在保持現(xiàn)

iFinD，平安證券研究所

有核心技術(shù)不斷迭代、改進(jìn)和優(yōu)化的基礎(chǔ)上，積極學(xué)習(xí)吸收、研究和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，及時(shí)響應(yīng)客戶和市場(chǎng)需求，補(bǔ)充和完善EDA產(chǎn)品和技術(shù)解決方案，使得公司逐漸成為在產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮關(guān)鍵作用的重要平臺(tái)。

公司市場(chǎng)拓展與品牌建設(shè)成效明顯。作為國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，華大九天致力于面向集成電路產(chǎn)業(yè)提供一站式EDA工具軟件產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)，EDA工具軟件產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)已廣泛獲得客戶認(rèn)可，與國(guó)內(nèi)外主要集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)、晶圓制造企業(yè)、封裝企業(yè)、平板廠商建立了良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并通過(guò)持續(xù)的技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)品迭代穩(wěn)定與深化客戶合作。目前，憑借為各類客戶提供多類型的軟件產(chǎn)品和服務(wù)，公司目前擁有全球客戶近700家，已在業(yè)內(nèi)樹(shù)立了良好的服務(wù)口碑和信譽(yù)，這為公司開(kāi)拓新市場(chǎng)、達(dá)成新合作建立了優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司目前已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最完整、綜合技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的EDA企業(yè)。公司現(xiàn)擁有“EDA國(guó)家工程研究中心”、“國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心”和“博士后科研工作站”。2022年8月，公司被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)第四批專精特新“小巨人”企業(yè)。

展開(kāi)全文

投資建議及盈利預(yù)測(cè)：根據(jù)公司的2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)，我們調(diào)整了公司的盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2025-2027年EPS分別為0.41元（前值為0.60元）、0.57元（前值為0.76元）、0.81元（新增），對(duì)應(yīng)4月30日收盤價(jià)的市盈率分別為291.1X、209.1X和147.5X。公司作為國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)的重要力量，近年來(lái)正在加大在重點(diǎn)領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，模擬、數(shù)字電路等一些重點(diǎn)技術(shù)節(jié)點(diǎn)正在接近國(guó)際先進(jìn)水平，在存儲(chǔ)、汽車電子設(shè)計(jì)工具方面的能力也得到了顯著的提升。后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)、制造能力的提升，包括公司在內(nèi)的工具企業(yè)都有希望受益。我們持續(xù)看好公司在國(guó)內(nèi)EDA賽道的市場(chǎng)地位和成長(zhǎng)潛力，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)際環(huán)境出現(xiàn)重大變化的風(fēng)險(xiǎn)。2）政策扶持力度和方向變化的風(fēng)險(xiǎn)。3）產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)化進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為127.43。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開(kāi)信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào)），不構(gòu)成投資建議。