小米汽車和蔚來汽車強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，會(huì)不會(huì)助力李斌完成換電聯(lián)盟的夢想？

12月25日小米官微宣布，小米汽車和蔚來汽車正式開始充電補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)合作，打通了充電網(wǎng)絡(luò)迅速引發(fā)全行業(yè)關(guān)注。14000+的蔚來充電樁入駐小米充電地圖，支持在充電地圖中實(shí)時(shí)查看蔚來充電場站的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，同時(shí)支持小米汽車APP掃碼充電。小米汽車和蔚來汽車強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手離李斌的“換電聯(lián)盟”設(shè)想又近了一步。

近日，50歲的李斌終于買房的話題也引發(fā)熱議。此前李斌對(duì)外稱，把自己的存款全部投入到公司全力創(chuàng)業(yè)?！缎戮﹫?bào)》在2010年易車網(wǎng)美股上市時(shí)就已經(jīng)計(jì)算出李斌的身價(jià)超過1億美元。根據(jù)胡潤百富榜，李斌在2021年身價(jià)達(dá)到450億元人民幣，即使隨后身價(jià)一路下滑，目前身價(jià)縮水了82%，李斌80億元的身價(jià)依然是國內(nèi)頂級(jí)富豪。

和何小鵬財(cái)富自由后購豪宅買游艇不同，李斌成為億萬富翁后，在妻子王屹芝的支持下依然選擇租房。他也多次談及自己租房的緣由：“我其實(shí)是不愿意讓自己有一個(gè)固定的房子，讓自己喪失創(chuàng)業(yè)的感覺，有時(shí)候人會(huì)懈怠，你很快覺得自己是Somebody?！?/p>

此時(shí)買房的李斌是否創(chuàng)業(yè)到了一個(gè)新的階段不得而知，但是李斌在當(dāng)初喊出蔚來2024年盈利的目標(biāo)卻未能達(dá)成，李斌又定下了2026年盈利的目標(biāo)，時(shí)間也十分緊迫。

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近期蔚來發(fā)布了第三品牌螢火蟲，未能打動(dòng)投資者，12月以來，蔚來股價(jià)跌多漲少，蔚來股價(jià)由年初的8.93美元跌至12月23日收盤的4.48，年內(nèi)股價(jià)跌幅50%。93.65億美元的總市值較高峰值已蒸發(fā)1306億美元。曾經(jīng)造車新勢力“蔚小理”的一哥，已經(jīng)跌至末位，同期理想和小鵬的美股市值為255.8億美元和121.7億美元。

李斌到底食過幾次言？

李斌此前已經(jīng)對(duì)投資者放了兩次鴿子。2023年李斌表示蔚來在年內(nèi)第四季度能夠盈利，結(jié)果這個(gè)季度蔚來虧損55.93億元，虧損同比擴(kuò)大4.35%；隨后李斌又表示蔚來在2024年盈利，目前2024年還剩下幾天，已經(jīng)發(fā)布的三季報(bào)披露，蔚來前三季度累計(jì)虧損155.3億元，第四季度想逆轉(zhuǎn)盈利難于上青天；李斌又一次更改盈利時(shí)間為2026年，時(shí)間也相當(dāng)緊迫。

李斌還說過樂道月銷量達(dá)到2萬輛，蔚來可以盈利，這等于李斌又一次作出了承諾。只是李斌將盈利時(shí)間一推再推，逐漸消磨了投資者的熱情，麥格理將蔚來集團(tuán)H股評(píng)級(jí)下調(diào)至中性，目標(biāo)價(jià)38港元；將蔚來集團(tuán)ADR評(píng)級(jí)下調(diào)至中性，目標(biāo)價(jià)4.80美元。

眾多機(jī)構(gòu)對(duì)蔚來的前景預(yù)測并不像李斌那么樂觀。交銀國際、開源證券等多家機(jī)構(gòu)對(duì)蔚來的盈利預(yù)測和李斌的承諾不太一致。開源證券預(yù)測，蔚來2025年凈虧損為158.2億元，2026年凈虧損依然達(dá)144.9億元，虧損有所收窄，和李斌所言的2026年盈利相差甚遠(yuǎn)。交銀國際認(rèn)為，蔚來在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正的難度極大。

在新能源汽車競爭激烈的情況下，蔚來的銷量已經(jīng)跌出前十。11月蔚來銷量20575輛，在眾多車企中排名第12位，曾經(jīng)的“小弟”理想和小鵬的銷量分別是48740輛和30895輛，雖說小鵬推出了MONA系列低端車型，11月銷量為11960輛，但蔚來同樣推出的低端車型樂道11月銷量僅為5082輛，不及小鵬MONA系列的一半。就連開賣不足1年的小米汽車已經(jīng)逼近蔚來腹地，兩者銷量差距微乎其微，蔚來隨時(shí)有被小米超越的風(fēng)險(xiǎn)。在12月第一周，小米銷量0.54萬輛，蔚來只有0.37萬輛，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)暫時(shí)超越。

第三季度，蔚來銷量6.19萬輛，創(chuàng)歷史新高，達(dá)6.19萬輛，汽車毛利率提升至13.1%。但蔚來單車售價(jià)持續(xù)下滑。根據(jù)海豚投研數(shù)據(jù)，本季度蔚來單車平均售價(jià)為 27萬元，低于市場預(yù)期的27.6萬元以及蔚來之前指引中隱含的單價(jià)28.2萬元。

從機(jī)構(gòu)的預(yù)測以及蔚來的銷量排名來看，投資者對(duì)李斌2026年盈利的表態(tài)存疑。而十年虧掉千億的蔚來，顯然到了要出成績穩(wěn)住投資人的時(shí)候。

730天倒計(jì)時(shí)

在蔚來十周年之際，李斌發(fā)出了“保持初心，專注行動(dòng)”的內(nèi)部信。該信中李斌回顧了蔚來10年的發(fā)展，肯定了蔚來取得的成績，在內(nèi)部信最后一段強(qiáng)調(diào)了接下來的兩年是蔚來至關(guān)重要的兩年，2025年銷量翻番，2026年盈利是不容有失的工作任務(wù)。

很多網(wǎng)友對(duì)李斌內(nèi)部信的評(píng)價(jià)是“時(shí)間緊，任務(wù)重”。在新能源汽車競爭慘烈的情況下，李斌顯然感覺到了危險(xiǎn)。

理想2023年已經(jīng)盈利超百億，今年前三季度盈利雖有下滑依然盈利45.09億元，理想第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入429億元，同比增加23.6%；凈利潤為28億元，同比增長0.3%。同期，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營收101億元，同比增長18.4%；凈虧損18.1億元，而2023年同期為虧損38.9億元，虧損明顯收窄。在造車新勢力同行們高歌猛進(jìn)的同時(shí)，李斌身上的壓力倍增。

截至11月底，蔚來前11月銷量為190832輛，蔚來年初的銷量目標(biāo)為23萬輛，也就是說剩下的12月中蔚來最少賣出39168輛才能完成目標(biāo)任務(wù)。結(jié)合前11個(gè)月中各月銷量來看，最高的為10月的20976輛，11月的20575輛環(huán)比甚至出現(xiàn)一定下滑。12月第一周，蔚來銷量不足4000輛，剩下的三周每周最少賣出1.2萬輛，即便有樂道這樣的車型，完成年度目標(biāo)任務(wù)的難度也很大。

12月21日，在蔚來十周年之際，有超過22000名蔚來用戶參加了在廣州海心沙公園舉行的“同行 Together & Further”蔚來日。李斌在活動(dòng)中發(fā)布了被譽(yù)為蔚來創(chuàng)業(yè)十年技術(shù)創(chuàng)新結(jié)晶之作的智能電動(dòng)行政旗艦車型ET9以及第三品牌螢火蟲（firefly）。在12月22日的媒體溝通會(huì)上李斌透露，ET9首發(fā)限量版999臺(tái)已搶售一空。

汽車媒體人張智勇表示，樂道和螢火蟲都是平價(jià)車型，是蔚來能夠真正走量的車型。這才是未來明年可能實(shí)現(xiàn)銷量翻倍的關(guān)鍵，“15萬元左右樂道L60依靠BaaS方案市場反饋不錯(cuò)。但樂道明年的兩款新車將會(huì)是對(duì)標(biāo)理想L7、L8的大五座、六座純電SUV，難度不小，螢火蟲是15萬以下車型，但目前精品純電小車市場反饋并不明確，smart精靈和極氪X都難言成功，實(shí)用性較差且較為昂貴是精品純電小車公認(rèn)標(biāo)簽?！?/p>

螢火蟲三個(gè)圈的大燈，在網(wǎng)上備受吐槽，網(wǎng)友稱其受蘋果影響，李斌在直播間回應(yīng)稱：“一個(gè)圈被法拉利用了，四個(gè)圈被奧迪用了，只能選擇三個(gè)圈。”同時(shí)李斌對(duì)樂道寄予厚望，他預(yù)計(jì)樂道12月能交付1萬輛，明年3月交付2萬輛。

靠換電站盈利？

目前，蔚來換電站是虧損的一大根源。李斌對(duì)換電站的業(yè)務(wù)卻寄予厚望。同時(shí)毛利率和凈利率的提升，也讓李斌對(duì)2026年盈利信心倍增。

財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，蔚來的毛利率分別為4.92%、9.68%和10.75%，第三季度的毛利率是第一季度的2倍有余。因?yàn)闆]有盈利其三個(gè)季度的凈利率均為負(fù)值，分別-52.32%、-28.92%和-27.10%。凈利率也得到明顯提升，也就是說蔚來由一季度每銷售100元虧損52.32元變?yōu)槿径让?00元虧損27.10元，虧損幾乎降低了一半。

只是毛利率和凈利率提升的并不只是蔚來一家。理想在前三季度的毛利率變化不大，分別為20.61%、20.00%和20.65%，但其凈利率提升明顯，分別為2.31%、2.95%和4.50%，三季度的凈利率同樣幾乎是一季度的2倍。小鵬前三季度毛利率也得到提升，同期毛利率為12.89%、13.50%和14.22%，凈利率分別為-20.89%、-18.09和-18.01%，凈利率也有所提升。

值得一提的是，蔚來2023年5.49%的毛利率為2020年以來新低，此前三年的毛利率為11.52%、18.88%、10.44%，今年第三季度的毛利率也不過是追平2022年的毛利率。同樣2021年蔚來的凈利率為-11.12%，2023年則飆升至-27.25%，從蔚來2023年的表現(xiàn)來看，盈利能力不增反降。前三季度盈利能力的回暖值得肯定，但距離真正盈利，蔚來還有很長的路要走。

蔚來換電站成為盈利的一大掣肘，自2018年首座蔚來換電站上線以來，目前蔚來在全國有2679座換電站，擁有2.4萬多根充電樁。而蔚來三代換電站成本分別為300萬、200萬和150萬元。在今年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌也談到了換電虧損的問題。一是因?yàn)槌跗诮桓懂a(chǎn)品時(shí)給用戶提供了終身免費(fèi)換電服務(wù)，二是因?yàn)檫@兩年認(rèn)識(shí)到換電網(wǎng)絡(luò)對(duì)賣車的助力非常大，于是對(duì)換電站進(jìn)行了超前布局。

就在這樣的局面下，令行業(yè)詫異的是，新車螢火蟲竟然采用“獨(dú)立換電站”，不和蔚來現(xiàn)有換電站共用，那么意味著，蔚來需要再為螢火蟲搭建一套換電站，這對(duì)已經(jīng)在換電站上鋪了太大盤子的蔚來來說，無疑雪上加霜，本身就盈利壓力巨大的蔚來，將在換電站上耗費(fèi)更多的資金。

好在蔚來已經(jīng)與多家企業(yè)結(jié)成換電聯(lián)盟?！叭绻袊幸粌|輛車是換電的話，60%用蔚來的換電網(wǎng)絡(luò)，我每天晚上都會(huì)笑醒的?！边@是李斌的理想假設(shè)。

需要給李斌提個(gè)醒的是，市場不是許愿池，所有美好愿望未必都能實(shí)現(xiàn)。

作 者 | 無忌