國元證券股份有限公司宇之光近期對鼎龍股份進行研究并發(fā)布了研究報告《2024三季報點評：半導體材料收入占比提升，盈利能力增強》，本報告對鼎龍股份給出買入評級，當前股價為26.02元。

鼎龍股份(300054)

事件：

10月24日晚間，鼎龍股份發(fā)布2024年三季度報告。2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.26億元，同比+29.54%；歸母凈利潤3.76億元，同比+113.51%。其中，2024Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.07億元，環(huán)比+11.85%，同比+27.17%；歸母凈利潤1.58億元，環(huán)比+16.30%，同比+97.15%點評：

光電半導體材料穩(wěn)步放量，盈利能力大幅改善

收入端，光電半導體材料及芯片產(chǎn)品穩(wěn)步放量。1）CMP耗材：CMP拋光墊Q3實現(xiàn)銷售收入2.25億元，環(huán)比增長38%，同比增長90%，再創(chuàng)歷史單季度收入新高，其中9月單月拋光墊銷量破3萬片，破單月拋光墊銷量的歷史新高。硬墊方面，公司在外資本土晶圓廠客戶取得突破；軟墊方面，潛江工廠的產(chǎn)銷亦在快速提升，并于8月實現(xiàn)扭虧為盈。CMP拋光液及清洗液Q3實現(xiàn)銷售收入6359萬元，環(huán)比增長57%，同比增長191%。搭載自產(chǎn)配套納米研磨粒子在客戶端持續(xù)規(guī)模放量供應，介電層、多晶硅、氮化硅等多品類拋光液及銅CMP后清洗液產(chǎn)品在國內多家客戶增量銷售，另有銅及阻擋層拋光液等多款新產(chǎn)品在客戶端驗證進度不斷推進。2）半導體顯示材料：Q3實現(xiàn)銷售收入1.15億元，環(huán)比增長19%，同比增長110%。目前，公司已有YPI、PSPI、TFE-INK產(chǎn)品在國內主流面板廠客戶規(guī)模供應，且YPI、PSPI產(chǎn)品的國產(chǎn)供應領先地位持續(xù)穩(wěn)固，市場占有率隨銷售增長不斷提升。3）半導體先進封裝材料及高端晶圓光刻膠：產(chǎn)品開發(fā)、驗證評價及市場拓展在快速推進中，客戶反饋良好，進展符合公司預期；新業(yè)務領域芯片等新品的開發(fā)、測試也在按計劃開發(fā)、進行中。4）打印復印通用耗材（不含打印耗材芯片）：前三季度實現(xiàn)銷售收入13.22億元，同比增長3%，持續(xù)穩(wěn)健運營。盈利端，隨著盈利能力較強的半導體耗材產(chǎn)品的收入占比提升，公司毛利率持續(xù)上行。前三季度，公司實現(xiàn)毛利率46.45%，同比提升10.67pcts，其中單Q3公司毛利率同比提升9.63pcts，環(huán)比提升2.58pcts。

投資建議與盈利預測

作為半導體材料的領先供應商，公司技術儲備充裕、客戶資源豐富，將充分受益于半導體行業(yè)回暖帶來的耗材需求增長。我們預計2024-2026年，公司營業(yè)收入分別為33.41、40.96、46.16億元，歸母凈利潤分別為5.14、7.30、9.00億元，對應PE估值分別為50、35、28倍，維持“買入”評級。

風險提示

AI硬件需求及部署節(jié)奏不及預期、宏觀經(jīng)濟波動風險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，開源證券劉天文研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.32%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利4.42億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為55.36。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級13家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為31.87。

以上內容為證券之星據(jù)公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。