華安證券股份有限公司陳耀波近期對(duì)鼎龍股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《CMP拋光墊銷量突破，材料平臺(tái)持續(xù)高增》，本報(bào)告對(duì)鼎龍股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為27.47元。

鼎龍股份(300054)

主要觀點(diǎn)：

事件

公司發(fā)布24年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約24.10億元，其中：第三季度營(yíng)業(yè)收入約8.92億元，環(huán)比增長(zhǎng)10%；2024年前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為3.67億元至3.79億元，其中：第三季度約為1.49億元至1.61億元，環(huán)比較第二季度1.36億元持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中，受匯率波動(dòng)及上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)成本影響，第三季度歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)影響額環(huán)比減少約1,500萬(wàn)元。此外，公司發(fā)布CMP拋光墊產(chǎn)品單月銷量首次突破3萬(wàn)片的自愿性信息披露公告

半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花

半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約10.89億元，同比增長(zhǎng)88%，營(yíng)收占比提升至約45%。三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.49億元，同比增長(zhǎng)68%，環(huán)比增長(zhǎng)33%；新品放量與老產(chǎn)品市占率提升形成共振。具體來(lái)說(shuō)：

CMP拋光墊銷售約5.24億元，同比增長(zhǎng)95%。其中，今年第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入約2.26億元，環(huán)比增長(zhǎng)39%，同比增長(zhǎng)90%。目前，公司具備武漢年產(chǎn)40萬(wàn)片硬墊及潛江年產(chǎn)20萬(wàn)片軟墊及拋光墊配套緩沖墊的現(xiàn)有產(chǎn)能條件。9月首次實(shí)現(xiàn)拋光墊單月銷量破3萬(wàn)片的歷史新高。同時(shí)，公司已啟動(dòng)武漢硬墊產(chǎn)線的產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃，預(yù)計(jì)將于2025年第一季度完成月產(chǎn)4萬(wàn)片的達(dá)產(chǎn)。此外，公司適當(dāng)增加設(shè)備投入和9個(gè)月左右時(shí)間，可將其產(chǎn)能進(jìn)一步提升至月產(chǎn)5萬(wàn)片的產(chǎn)能條件。

CMP拋光液、清洗液產(chǎn)品合計(jì)銷售約1.38億元，同比增長(zhǎng)186%。其中，今年第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入約6,155萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)53%，同比增長(zhǎng)183%。

半導(dǎo)體顯示材料業(yè)務(wù)（YPI、PSPI、TFE-INK）合計(jì)銷售約2.82億元，同比增長(zhǎng)162%。其中，今年第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入約1.15億元，環(huán)比增長(zhǎng)18%，同比增長(zhǎng)102%。

此外，公司半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料及晶圓光刻膠業(yè)務(wù)亦在快速推進(jìn)中，多款產(chǎn)品在其客戶端分別進(jìn)入不同驗(yàn)證及市場(chǎng)開(kāi)拓階段，反饋良好。打印復(fù)印通用耗材業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健

本期預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.21億元，同比略有增長(zhǎng)。公司繼續(xù)多舉措進(jìn)行降本增效，提升公營(yíng)效率，多渠道拓展業(yè)務(wù)，夯實(shí)在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

投資建議

我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，此前預(yù)計(jì)公司2024~2026年歸母凈利潤(rùn)分別為4.77/6.16/7.26億元，現(xiàn)預(yù)計(jì)公司2024~2026年歸母凈利潤(rùn)分別為5.29/7.10/10.39億元，對(duì)應(yīng)PE48/35/24x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、新品投放進(jìn)度不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開(kāi)源證券劉天文研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為75.32%，其預(yù)測(cè)2024年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.42億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為57.15。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家，增持評(píng)級(jí)5家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為32.0。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開(kāi)信息整理，由智能算法生成，不構(gòu)成投資建議。