中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉,翟一夢(mèng)近期對(duì)華大九天進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國產(chǎn)化大有可為》，給予華大九天買入評(píng)級(jí)。

華大九天(301269)

投資要點(diǎn)

國產(chǎn) EDA 加速替代。 據(jù)路透社援引知情人士消息， 新思科技、 楷登電子和西門子 EDA 上述三家企業(yè)在內(nèi)的多家 EDA 軟件供應(yīng)商， 均于 5 月 23 日收到相關(guān)函件， 要求他們暫停向中國客戶發(fā)貨， 今后向中國出口相關(guān)軟件需獲得新的許可證， 部分已發(fā)放的許可證也將被撤銷。 全球 EDA 市場(chǎng)由新思科技、 楷登電子和西門子 EDA 三巨頭壟斷，根據(jù) TrendForce 數(shù)據(jù)， 2024 年， 新思科技、 楷登電子和西門子 EDA分別占據(jù)全球 EDA 市場(chǎng) 32%、 29%和 13%的市場(chǎng)份額， 合計(jì)市場(chǎng)份額高達(dá) 74%； 在中國， 這三大廠商所占市場(chǎng)份額超過 80%。 據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)， 2025 年中國 EDA 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 184.9 億元， 占全球市場(chǎng)的 18.1％。 此次斷供必將促使國產(chǎn) EDA 行業(yè)加速自主創(chuàng)新步伐。 公司通過十余年發(fā)展再創(chuàng)新， 不斷豐富和完善模擬電路設(shè)計(jì)全流程 EDA 工具系統(tǒng)、 存儲(chǔ)電路設(shè)計(jì)全流程 EDA 工具系統(tǒng)、 射頻電路設(shè)計(jì)全流程 EDA 工具系統(tǒng)、 數(shù)字電路設(shè)計(jì) EDA 工具、 平板顯示電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)、 晶圓制造EDA工具、 先進(jìn)封裝設(shè)計(jì)EDA工具和3DIC設(shè)計(jì) EDA 工具等解決方案， 并持續(xù)獲得市場(chǎng)突破， 加速國產(chǎn) EDA 替代進(jìn)程。

擬收購芯和半導(dǎo)體 100%股權(quán)， 補(bǔ)齊多款關(guān)鍵核心工具短板構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)級(jí)的完整解決方案。 公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向上海卓和信息咨詢有限公司等 35 名股東購買芯和半導(dǎo)體科技（上海） 股份有限公司 100%股份， 并同步向中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、 中電金投控股有限公司發(fā)行股份募集配套資金。 當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正從僅關(guān)注芯片本身向系統(tǒng)與制造協(xié)同優(yōu)化轉(zhuǎn)變。 國際三大 EDA巨頭紛紛通過戰(zhàn)略收購加速向系統(tǒng)級(jí)轉(zhuǎn)型， 去年新思科技就宣布以350 億美元價(jià)格收購 Ansys 公司。 為加快打造全譜系、 全流程能力，通過并購實(shí)現(xiàn)外延式增長， 提升公司的發(fā)展速度， 公司擬收購芯和半導(dǎo)體。 芯和半導(dǎo)體在電磁場(chǎng)仿真、 場(chǎng)路協(xié)同仿真、 電熱應(yīng)力多物理場(chǎng)仿真、 信號(hào)完整性、 電源完整性分析和系統(tǒng)級(jí)驗(yàn)證等領(lǐng)域， 能夠?yàn)樾酒?封裝、 模組、 互連到整機(jī)系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供較完整的仿真解決方案。 通過本次收購， 在補(bǔ)齊多款關(guān)鍵核心工具短板的同時(shí)， 可以構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)級(jí)的完整解決方案， 如完整的 3DIC 解決方案，同時(shí)可以拓展可觸及的市場(chǎng)規(guī)模， 擴(kuò)大客戶群體， 提升經(jīng)營業(yè)績。

投資建議

我 們 預(yù) 計(jì) 公 司 2025/2026/2027 年 分 別 實(shí) 現(xiàn) 收 入15.95/20.81/27.12億元， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.01/3.02/4.14 億元， 維持“買入” 評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)提示

技術(shù)創(chuàng)新、 產(chǎn)品升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)， 技術(shù)人員流失或不足的風(fēng)險(xiǎn)， 產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)， 市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)， 國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)， 海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有16家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)7家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為133.86。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào)），不構(gòu)成投資建議。